万科郁亮再提活下去:找不到和房产赚钱前景相当

作者:互联网赚钱日期:

分类:互联网赚钱

2月25日中午,万科的自媒体平台《万科周刊》在集团2019年目标与行动沟通会上发表了董事长于亮的讲话。余良表示,2019年应“聚焦融合,巩固和完善基础板块”,确保万科的生存、美好和长寿。“从某种意义上说,经济趋势和人口结构对我们行业的影响比宏观调控政策更大、更长远。因为宏观调控政策的影响几乎是2-3年,但经济趋势和人口结构将是10-20年。” 余良说,行业转型不容易。“我们都觉得我们需要找到一个与房地产业有着同样赚钱前景的行业,但经验告诉我们,我们找不到这样一个行业。当我们做房地产和物流时,我们发现每平方米作为一个单位只赚几分钱,我们觉得我们没有办法开始。做生意的时候,对于那些赚大钱的人来说,赚一点钱太难了。坦率地说,迄今为止,似乎还没有特别成功的过渡案例。” 余亮表示,中国的城市化进程仍在继续,房地产将继续保持相对较大的规模。如果城市化的第一阶段以在城市工作的农民为标志,那么城市化的第二阶段已经开始,即城市化。例如广东、香港、澳门和海湾地区,长三角一体化,京津冀一体化,中心城市大都市圈。仍然有很多机会。例如,香港、广州和深圳是广东、香港、澳门和大湾地区的三个核心城市,各有不同的特点和能力。这在世界上也很少见,所以有机会。

以下是全文:

亲爱的同事们:

大家早上好。今天,首先,我将就“2019年集团目标与行动沟通会议”的主题做一个报告,主题是“基础磁盘的融合与聚焦、整合与推广”。

今天,我将主要谈两个问题:第一,为什么我们需要“集中精力进行融合,整合和升级基础磁盘”?总部特别注意为什么要在做事情之前先做,但大多数时候我们对这个问题想得不清楚,或者答案经不起推敲。因此,我们要求总部清楚地解释为什么一切都可以做,否则我们不能向所有业务部门提出要求。第二个问题是,2019年我们应该实现什么样的工作目标?在清楚地回答了这两个问题之后,我希望联合会能够在“2019年小组重点工作”中讨论如何做到这一点。

您为什么要“专注于融合、整合和改进基础磁盘”?我想从三个方面谈一谈:第一,从宏观角度来看,有两个问题对我们影响特别大。首先,经济下行压力加大,“升”趋势尚未见底。昨日公布的社会商品零售总额增长8.1%。这是历史上的最低点。对经济的下行压力越来越大。这不是我们自己的判断。2016年,《人民日报》权威人士指出:“中国经济下行压力尚未消除。综合来看,中国的经济运行不是U形,更不用说V形,而是L形。这个L形是一两年内无法通过的阶段。未来几年,低总需求和产能过剩并存的局面不太可能发生根本性变化,经济增长一旦连续几年回升并实现高增长,就不可能继续上升。在2018年10月31日的中央政治局会议上,也有人提出“经济下行压力加大”,“要高度重视,提高预见性,及时采取对策”。

过去,我们听到最多的是“触底反弹”,我们的经历也是“触底反弹”。然而,权威人士告诉我们,L形垂直线尚未到达终点,一般估计要到2020年左右才会到达底部。更值得注意的是,L形水平线不知道它会持续多少年。日本已经持续了20年,还没有完全出来。这打破了我们过去的认知。这与我们过去的经历完全不同。房地产行业从未能够脱离经济趋势。因此,我们必须深刻认识到宏观形势不容乐观。当BG和BU在今年第四季度根据过去的经验制定职业发展计划时,他们对宏观形势过于乐观,并期望在不久的将来出现“触底反弹”。然而,今天的宏观形势并非如此。它将在今年和明年之后得到改善。我们需要做长期准备。

第二个宏观问题是人口状况面临“无子女”的挑战。我们的房子卖给别人了。如果人口减少,毫无疑问,我们对顾客的需求将会减少。90后人口比80后少4100万,90后人口比90后少3100万。也就是说,在过去20年里,8至28岁的潜在买家人数减少了7200万,90后的情况也不容乐观。“无子女”的趋势影响到各行各业。中国所谓的人口优势将不复存在。我们常说,只有当人们兴旺发达时,家庭才能兴旺发达。国家和民族也是如此。任何国家的经济发展都与其人口密切相关。关键问题是,过去20年的“无子女”趋势是不可挽回的。事实上,除了“无子女”的趋势之外,中国的人口结构还面临老龄化和社会分层的问题。这些都是我们需要面对的重大问题,并将对社会和经济产生影响。

从格力、万科的高账面现金 看中国企业“囤钱”之路利率堪比茅台的行业

季报发布后,发现高质量企业的一个标志是账面上现金越来越多,而低质量企业现金流恶化,甚至资本链断裂,成为去杠杆化的受害者。(证券市场红色周刊)

季报发布后,人们发现高质量企业的标志之一是账户上的现金在增加,但低质量企业的现金流却在恶化,甚至资本链被打破,成为去杠杆化的受害者。

以发布的第二季度报告为例。格力电气长期以来拥有很高的账面资本(capital)。与此同时,茅台、平安、万科和SAIC等账户的货币资本也很高,这似乎是所谓“核心资产”的标志。a股是一道独特的风景线。

疯狂攫取金钱和小心消费的时代

伯克希尔在这个问题上也是一个“两面派”,言行不一。巴菲特在2017年的会议上表示,持有现金不是理想的投资。“除非是愚蠢的,否则长期持有现金是世界上最糟糕的投资。我宁愿只持有大约200亿美元的现金。”但是伯克希尔的现金储备在2017年和2018年超过了1000亿美元。多么大的一笔钱啊!除了伯克希尔,美国股票的核心资产、、也有大量的纸钞,这些公司都是稳定增长的龙头公司。

2019财年第三季度,苹果显示公司持有的现金、现金等价物和证券总额达到2106亿美元(1452.8亿元人民币),相当于2018年希腊的总值。即使扣除1080亿美元的债务,苹果仍有1020亿美元的现金和等价物。但是苹果是第二个愿意“存钱”的公司。第一家是Alphabet(谷歌的母公司),持有1170亿美元现金。

中国和美国的领先企业不仅愿意“囤积资金”,现在日本企业也囤积了总计506.4万亿日元(约合4.8万亿美元),超过了大多数国家的国内生产总值,达到创纪录的高位。许多人认为这是浪费机会,现金收益率最低。然而,日本企业在上世纪90年代经历了一场可怕的泡沫经济崩溃,“损失了30年”。采取保守策略的公司幸存下来,激进公司消亡。

总之,每个人都疯狂地抢劫和囤积金钱。谨慎花钱,借钱。这与全球经济找不到新的加速动力有很大关系,所有地区都出现了增长放缓,例如,美国出口没有显著增加,其制造业产出7月份同比下降0.4%,繁荣程度的下降已经显露出来。尽管对全球衰退下结论还为时过早,但全球经济放缓是不争的事实。

巨额账面现金从何而来?

伯克希尔作为一家公司,拥有稳定的流动存款。巴菲特的秘密武器是伯克希尔的商业模式,该模式利用保险浮动的无息杠杆来分配高质量的股票,有效地扩大收益率并滚雪球。巴菲特不仅是选股大师,也是现金管理大师。在分配资产的同时,可以保证手中始终握有现金,始终保持复制底部的能力,这是一般组织和个人无法比拟的。伯克希尔的巨额现金流,一是从盖科等保险业务中获得稳定的保险浮动流;第二个是从其全资子公司如西施糖果提取现金流。这种模式确保老巴拥有无限的弹药。当不确定性增加或市场估值不低时,巴菲特的资产配置将偏向低风险资产。因此,伯克希尔在过去两年里已经成为一个囤积狂。

中国企业绝对不同于伯克希尔。现在,中国和美国的资本市场拥抱核心资产。美国的核心资产以FAANG+M为代表,谷歌、苹果、脸谱和微软都有强大的护城河和盈利能力。中国的核心资产是茅台、平安、恒瑞、阿里和腾讯。各行业的市场份额和利润迅速集中在领先公司。中国核心资产之外有许多陷阱,还有去杠杆化和雷暴的哀号。

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这是“核心资产”崛起的内在逻辑。总公司的特点是财务稳定,增长优秀且可持续,而强大的现金流是优秀企业的财务特征。像茅台这样典型的弱周期、高现金流企业,资本支出很少,产品供应短缺。经销商总是在提货前取款。预付款不断流动。自然,很难减少账户现金流。茅台的账户现金从未少于200亿元。格力在上游和下游的资金中也占有相当大的份额。它利用别人的钱作为无息杠杆来经营自己的公司。半年度报告中的现金流飙升,加大了经销商和资金筹集的压力。

更重要的是,今年是黑天鹅年,世界环境中存在各种不确定因素,如中国加大监管力度,美国政府债务创纪录,财政赤字巨大,英国强硬的英国退出欧盟大起大落。从全球角度来看,工业和金融实际上更加谨慎。金融市场有多谨慎?债券是风向标。8月是全球债券市场的一个里程碑,美国2年期和10年期债券收益率上下颠倒,30年期债券收益率创下2011年欧洲债务危机以来的最大跌幅。越来越多的政府债券加入了负收益资产阵营。随着债券收益率的大幅下降,包括公司债券和主权债券在内的约16万亿美元债券收益率已跌至负值。也就是说,世界上有16万亿美元的资本,宁愿投资于负收益资产,也不愿投资于正收益的风险资产。世界经济的不确定性非常高,金融市场的风险偏好非常低。安全第一,现金第一,已经成为许多企业的选择。

所以去年我们看到万科在和平与危险中大喊“活下去”。在行业周期的低迷时期,面对不确定性,减少土地占用、高营业额和去杠杆化增加了产品的去资本化和偿还,以应对周期性风险。

SAIC的情况不同于万科。SAIC今年表现最好,第二季度收入183亿元。然而,它仍然无法抵御整个行业的下滑趋势。与去年同期相比,中国1月至8月的汽车销量持续下滑。美国目前的汽车销量仅为2015年的一半左右。这两个主要市场的需求大幅下降,表明汽车行业已经进入“深秋”。

然而,SAIC账面上的大量现金意味着他们没有找到合适回报率的投资项目,尤其是在经济环境低迷、需要更高风险回报率的时候。这是格里的账面现金过高的另一个原因。

中国企业会成为“守财奴”吗?

当然,过多的现金也会产生问题。资金利用率低不利于投资者的回报。毕竟,现金是一种低收入资产。公司总是囤积现金。为什么股东仍然购买你的股票?你为什么不保存它?没有现金的公司是骗子和骗子,现金流高的公司财务健康,账面现金太多也太多。这证明公司资金管理能力不足,无法将资金投入手中,互联网赚钱,也无法创造超额回报。

公司的最佳现金状况是充足的、合理的和多余的,还有剩余利润。处理盈余的最好方法是偿还股东。

如果钱太多怎么办?美国总部公司选择了高比例的股票返还给股东并提高他们的净资产收益率。有人甚至说,美国股市的10年牛市是建立在持续回购的基础上的。中国公司经常吝啬,如果肉在锅里腐烂了,他们就不会偿还股东。如果他们不回购,那将是浪费时间,因为它属于管理层和当地利益相关者,永远不会分配给股东。去年,随着新回购政策和政策激励的出台,a股也开始向美股学习,以加大回购力度。最值得称道的是平安借此机会推出了一项1000亿英镑的回购计划,有效稳定了市场起伏中的股价,可以说是市值管理的典范。

对于万科这样账面上有大量现金的房地产企业来说,当没有更好的现金回报时,他们可以将其中一部分返还给股东。因为在一两年内,控制政策不会取消,房地产企业的投资范围相对狭窄。此外,万科管理层不应该像恒大这样造车,因为这样的风险可能更大。因此万科可以考虑返还部分资金给股东。

茅台暂时看不到任何必须投资的项目,所以作者认为,除了分红,茅台还可以回购并返还给股东更多的钱。

然而,像格力和SAIC这样的制造企业仍然需要暂时保留他们的资金,因为像他们这样通过规模效应赚钱的企业很容易达到上限。现在他们还没有找到合适的投资目标,这并不意味着他们不会在未来投资。他们的投资可以找到新的增长点。

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没有必要担心中国企业会成为“吝啬鬼”。像日本一样,他们囤积现金,而不是投资于增长项目。这也与日本当前的经济环境密切相关。日本目前正面临来自新兴经济体的竞争。彩电、冰箱、电脑甚至芯片都受到了韩国、中国和台湾等国家和地区的冲击。总的来说,他们看不到日本新的增长领域,所以囤积现金已经成为他们的常态。然而,还应该指出的是,日本的金融资本并没有这样做。他们投资世界。日本的国内生产总值增长缓慢,但其海外国内生产总值大幅增长。目前,日本的海外国内生产总值几乎相当。换句话说,日本经济在国内生产总值方面是倒退的,但在国民生产总值方面却在增长。

因此,看到日本企业大量囤积现金,有偏见地认为,随着经济增长的下滑,中国也可能进入“过度谨慎”的环境,因为这些只是中小企业的谨慎,而大型企业仍在扩张。

剑有两条战线,悲伤和快乐是同一个起源。同时,高额现金也是一个蓄水池。目前,世界太不确定,全球化和互联网革命驱动的黄金时代似乎即将结束:全球化支离破碎,底层基础科学和技术的突破停滞不前。因此,各国巨头都在谨慎投资,现金为王,甚至市场上也有16万亿负收入资产。一旦不确定性在未来消失,它有望得到改善,或者爆发新一轮可与互联网媲美的技术革命,资金将像水一样涌出,推动实体经济新资本市场的新牛市。

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